国内Sensor业者前途光明，长期需往上下游拓展加强产业链地位。未来 Glass结构的电容式触摸屏仍然会保持主流地位，我们主要分析这一结构的电容式触摸屏产业链。目前，在A股市场上，明确在这一个产业链里的只有两家，它们都给触摸屏模组厂商代工Sensor层。短期来看，由于下游需求迅猛增长，模组厂商需要Sensor 代工厂来补充产能，对它们依赖性比较强。长期来看，由于电容式触摸屏高度定制化，产业链分工的形式比垂直结构更有效率，因此Sensor代工厂在产业链中始终会有一席之地。因此，随着电容式触摸屏需求的快速增长，Sensor代工厂定能分享盛宴、前途光明。但是当行业供需达到平衡时，由于模组厂商对其依赖度减弱，Sensor代工厂的地位将会比现在下降。

　　对Sensor代工厂来说，长期需要往上下游拓展来加强产业链地位。拓展的方向有两个：一是往上游拓展，做玻璃基板和钢化玻璃。这个与Sensor的制造工艺差距非常远，可以说完全不相关，南玻因为传统业务是玻璃，有一定基础，透明led显示屏目前它也正朝这个方向在做；二是往下游拓展，做触摸屏模组。虽然模组的贴合工艺与Sensor的制造工艺差距也非常远，而且贴合工艺的良品率要求非常高，但是相对来说，纯粹的Sensor代工厂更有机会进入到这个领域。不过，由于短期内国内Sensor代工厂的客户过于集中，贸然向下游拓展容易得罪客户造成订单的大幅波动。le所以，这是一个长期计划，需要等条件成熟才能去做。

　　对于其它厂商来说，机会与挑战并存。A股市场上还有超声电子(000823)、欧菲光(002456)、长信科技(300088)等明确公告已经或将进入电容式触摸屏领域，从宇顺电子(002289)的网站和招聘信息来看，它也在做电容式触摸屏模组。对这些厂商来说，行业需求大爆发是摆在他们面前的巨大机会，同时他们也面临很多挑战。我们认为，这里面相对比较确定的是超声电子，已经能够量产电容式触摸屏，其它厂商量产进程目前还很难确定，但短期能够分享触摸屏概念带来的投资机会。

　　利用超募资金3.3亿元投资建设中小尺寸电容式触摸屏，设计产能为80万片，对应手机约为2000万只。该项目目前仍处于厂房建设和相关技术人员培训阶段，预计达产时间为2011年5~6月份，我们认为2011年和2012年小尺寸电容式触摸屏产能将分别达到20万片/年，80万片/年。

　　电容式触摸屏关键技术为镀膜和光刻，关键原材料为ITO导电玻璃。与莱宝高科一样生产ITO导电玻璃，已经掌握了其关键技术——真空镀膜技术。我们认为是国内几家准备进军电容式触摸屏行业企业中有可能实现突破的企业，必将将沿着莱宝高科的足迹，从ITO导电玻璃到电容式触摸屏，实现腾飞。

　　揭秘电子商务平台 秘闻!行情近期可能发现大逆转 机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局! 为国内ITO导电玻璃行业龙头，透明led显示屏市场份额达到20%。TN-ITO产品和STN-ITO产品主要应用领域包括电子表、办公用品、仪器仪表(水表、电表)、家电、机械设备、d彩色车载、低端手机(海外市场)等。受经济复苏和其他厂商减产影响，目前TN-ITO产品和STN-ITO产品供不应求，仅能满足80%~90%核心客户的需求。主要客户为索尼比亚迪、深天马和超声电子等。

　　目前TN-ITO产品产能约为1700万片/年，售价约为8.5元/片，毛利率约为26.8%；STN-ITO产品产能约为900万片/年，售价约为26元，毛利率约为40%；TP-ITO产品产能为200万片/年，售价约为15元/片，毛利率约为30%。

　　我们预计2011年和2012年，将持续扩张产能，其中TN-ITO产品产能将分别达到1900万片、2000万片/年；STN-ITO产品产能将分别达到1200万片/年、1500万片/年；TP-ITO产品产能将达到320万片/年；我们预计2010~2012年EPS分别为0.74、1.34、透明led显示屏2.44元，以2011年40倍PE计算，未来6~12月的目标价格为53.6元。5
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